政治局会议解读（12-09）：定性表述活跃，信号和转机含义明晰，微观预期转强

  1）总量上连续了926政治局会议的基调，下一年微观方针是“活跃有为”，高水平开展依然是首要优先级，在具体工作的先后排序有了区别：

  国内需求（消费放在首位）＞科技、工业、立异＞稳住楼市股市＞防备危险和外部冲击；商场最关怀的问题，优先级均有进步。

  2）对地产和股票的要求是“稳”，一种原因是修正居民资产负债表，另一方面方针也不期望有太大的泡沫酝酿危险，托而不举就够

  3）再次着重“稳中求进、先立后破”等要害表述，连续7月今后的一系列方针呵护志愿

  4）钱银方针表述转为“适度宽松”，上一次是应对08年金融危机，初次提出“财政和钱银的超常规逆周期调理”，幻想空间很大。降息降准方向明晰，国内利率中枢会往1.5%挨近。

  一般描绘“超常规”是指西方国家QE等做法，超越了传统的降息、进步赤字等手法。咱们了解这儿的“超常规”是指超越曩昔几年稳增加的传统东西，边沿上做一些打破。

  会不会重演08年的大放水？当时无论是方针思路和经济自身，和08年都不具有可比性，08年的4万亿占GDP的10%以上，现在跟着经济体量增大，达到08年的作用，需求十几乃至几十万亿规划的影响，一次性到位概率较低，未来仍是源源不断，定性判别直接影响要小于08年。

  5）着重方针的“前瞻性”，优先级高于“针对性、有效性”，应对关税冲击会有提前量预备。

  6）着重“调集各方面活跃性、干部干事创业界生动力”，底层问责制度可能会持续放松，有利于方针落地和什物量构成。

  7）总的来看，2025年的方针方向是活跃的，信号含义明晰，本轮方针转向的从9月底以来途径一直是明晰且没改动的，如前期所述，产品和股票在方针空窗期阶段某些特定的程度把失望预期打过头，现在微观预期从头转强，将迎来一段修正期。节奏上，本轮买卖完经济工作会议后，下一轮方针的要害节点是下一年4月份。